华鑫证券近日发布中兴通讯(000063)首次覆盖报告:以通信领域为基石,布局算力+手机业务打造第二增长曲线,以下为研究报告摘要: 投资要点: 24Q3业绩符合预期,盈利能力保持稳定 2024Q3公司实现营业收入275.57亿元,同比下降3.94%,环比下降13.64%;实现归母净利润21.74亿元,同比下降8.23%,环比下降27.33%。
华鑫证券近日发布中兴通讯(000063)首次覆盖报告:以通信领域为基石,布局算力+手机业务打造第二增长曲线。
以下为研究报告摘要:
投资要点:
24Q3业绩符合预期,盈利能力保持稳定
2024Q3公司实现营业收入275.57亿元,同比下降3.94%,环比下降13.64%;实现归母净利润21.74亿元,同比下降8.23%,环比下降27.33%。盈利能力方面,2024年Q3公司实现销售毛利率40.35%,同比下降4.28pct;实现销售净利率7.75%,同比下降0.49pct。公司业绩承压主要原因系国内运营商网络业务受投资环境影响。
豆包大模型降本增效,AI手机有望加速渗透
在12月18日的火山引擎FORCE大会上,字节跳动正式发布了豆包视觉推理大模型,并宣布进入“厘时代”,以0.003元/千token的超低价格大幅降低AI服务成本,比行业价格低85%。豆包大模型具有精准的视觉识别和推理能力,可以处理图像分析、逻辑计算等复杂任务,且支持多模态输入,帮助企业实现AI升级。豆包大模型在发布7个月内,日均tokens使用量超过4万亿,增长超过33倍。此外,豆包还推出了全新的图片生成模型,实现准确的中文文字生成,显著提高创作效率。目前,豆包已经在汽车、硬件终端等领域投入应用。展望未来,豆包大模型有望为手机进行赋能,推动AI手机渗透加速。新产品将支持语音、图像、文字等多种输入方式的结合,使得用户能够更高效地进行互动和任务处理。同时,豆包的视觉推理能力可以帮助用户快速分析图片和视频内容,提供更精准的信息和服务。
全球领先的通信信息解决方案提供商,布局算力+手机业务打造新增长曲线
公司是全球领先的综合通信信息解决方案提供商,业务覆盖160多个国家和地区,服务全球1/4以上人口,致力于通过创新技术和端到端解决方案,推动全球通信、算力、终端等领域的发展。公司业务主要分为三个板块:运营商网络、政企业务和消费者业务。在运营商网络领域,公司提供无线、有线、算力和能源解决方案,建设智能、安全的网络;在政企业务方面,提供基于企业网络、服务器、存储和数字化转型的全面信息化解决方案;在消费者业务方面,推出智能手机、家庭终端等产品,构建全场景智慧生态。在算力领域,中兴通讯积极布局智算基础设施与平台技术,致力于成为“数字经济筑路者”。公司推出了支持“一机多芯”架构的AI服务器、全栈智算解决方案,并自研星云大模型,广泛应用于工业、通信等领域。此外,公司还在电信服务器市场占据领先地位,成功中标多个运营商的集中采购项目。在手机业务方面,中兴通讯推进AI驱动的全场景智慧生态3.0,推出的中兴手机专注政企和运营商市场,努比亚手机主攻影像与全球化布局,红魔手机则在电竞领域取得了显著成绩,成为全球电竞手机市场的领跑者。展望未来,公司将继续深化“连接+算力”战略,推动5G-A、光网络、智算基础设施等技术发展,提升核心竞争力,推动可持续发展。
盈利预测:预测公司2024-2026年收入分别为1286.99、1373.86、1477.86亿元,EPS分别为2.07、2.24、2.49元,当前股价对应PE分别为17.7、16.4、14.8倍,我们认为公司作为国内领先的通信信息方案解决商,积极拓展手机和算力业务,有望受益于AI高速发展的趋势,首次覆盖,给予“买入”投资评级。
风险提示:运营商资本支出下降;算力业务进展不及预期;手机业务进展不及预期。(华鑫证券毛正,何鹏程)
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