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碧桂园的境外债务重组又获得新进展。4月11日,碧桂园(02007.HK)公告称,已经与专案小组协定重组方案的主要条款,并签署了重组支持协议。该专案小组持有碧桂园发行的美元票据及港元可转债(未偿还本金总额为103亿美元)未偿还本金额的29.9%。
同时,在持有碧桂园三笔银团贷款(未偿还本金总额为36亿美元)的协调委员会方面,碧桂园也接近完成与其中若干成员的协商。待协商完成后,这部分成员将进行内部程序以取得签立重组支持协议的相关批准。
碧桂园此次建议重组的范围包括整体未偿还本金总额约为140.74亿美元,及其所有应计未支付利息(包括违约利息)(以下称为“计划索偿额”)。
具体来看,建议重组将涉及注销现有债务,作为回报,碧桂园为债权人提供了五个计划对价选项,包括现金回购、强制性可转换债券、两套强制性可转换债券+部分新债券的方案、替换新债券等。
此外,现有银团贷款的持有人将有权按比例分占担保补偿金额1.78亿美元,其中一部分将于重组生效日期以现金支付,余额将于重组生效日期后以贷款形式分期支付。
同时,碧桂园还建议设立新管理层激励计划,据此,其普通股的5%将按规定授予管理层团队,以激励管理层实现其商业计划。这也是碧桂园债务重组方案中的创新之处。
截至本公告日期,债务重组中涉及的中期工具、长期工具、强制性可转换债券、股东认股权证、采纳管理层激励计划及其他新债务工具的条款均有待与专案小组及协调委员会进一步磋商,且尚未就具体条款订立确实协议。
碧桂园的控股股东还提供了额外支持。在完成建议重组后,碧桂园控股股东拟将其约11.5亿美元的股东贷款及相应利息转换为公司或附属公司股份。具体为,在重组生效日或其后6个月内,股东贷款5000万美元将转换为碧桂园旗下Country Garden Pacificview Sdn. Bhd 的60%股权,股东贷款余额约11亿美元转换为碧桂园股权,其各自于重组生效日期的初始行使价为每股0.60港元。
碧桂园方面表示,建议重组预期带来多重效益。一方面,通过强制性可转换债券转换债务为股权及通过经折现现金要约收购减少债务的流程,可以纾缓资产负债表的压力,潜在减少债务最多约110亿美元,可带来更可持续的资本架构及保持经营稳定性,借以履行境内物业交付责任。
另一方面,重组将使碧桂园目前的加权平均融资成本大幅减少,就现有债务而言约为5.8%,这将减少至每年1.0%、2.0%或2.5%,视乎建议重组内新工具的最终选择及分配而定,从而加强碧桂园偿付其债务责任的能力及减轻境外流动性压力。同时,建议重组所包括的新工具的平均到期年限超过6.5年。这也成为碧桂园恢复业务运作以及有序处置非核心资产的基础。
根据建议重组,碧桂园债权人将获得额外增信措施。这些增信措施包括碧桂园绝大部分主要境外资产及若干境内资产的权益,债权人将从作为全面增信措施及现金清偿组合的一部分的这些权益中受惠。
碧桂园表示,将致力于在2025年12月31日前完成建议重组。“一经完成,其可能令本公司得以在其于本财政年度的财务报表中确认重组收益。”
目前,碧桂园的亏损已有较大幅度的收窄。据碧桂园2024年报显示,该公司2024年总收入约2528亿元,实现归属股东应占损失约328亿元,亏损同比收窄超8成。
截至报告期末,碧桂园的总借贷约为2535亿元,其中2267.95亿元为流动负债,而总现金共299亿元,其中受限制现金为235.35亿元。不过,其总资产仍有10358亿元,总负债额约9846亿元,净资产约513亿元,保持为正。
在积极应对债务重组的同时,碧桂园同样通过促进销售、盘活资产等方式筹措资金,推动保交房,2022年以来已处置难销类资产及盘活沉淀资金回笼超600亿元,并在近三年来实现交付房屋约170万套。
在碧桂园4月的管理会议上,集团董事会主席杨惠妍表示,在政策环境利好之下,各个区域要与政府做好沟通,符合条件的项目积极争取支持,全力做好保交房工作。
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